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上海证券报,振静股份(603477)紧急修订重组预案 放弃借壳和配套募资



   短短三天之后,振静股份于9月26日晚间披露对此前预计构成借壳的重组预案进行了修订。重组预案修订稿取消募集配套资金,同时明确交易预计不构成重组上市。振静股份表示,按交易标的资产的股权结构和资产规模估算,交易不会导致公司控制权发生变化。此外,公司控股股东四川和邦和实控人贺正刚出具承诺函,承诺本次交易不会导致公司控制权的变更,重组不构成重组上市。
   振静股份收购巨星农牧的方案,可谓波折不断。
   23日晚,振静股份公告将收购巨星农牧的股权比例由57.145%提高至100%。公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买巨星集团等共41名交易对方持有的巨星农牧股份。同时,公司拟向不超过10名(含10名)符合条件的投资者发行股份募集配套资金,此次交易预计构成重组上市。
   方案一出,即引发舆论及监管等各方的高度关注。振静股份于2017年12月18日登陆A股市场,主营业务为中高档天然皮革的研发、制造与销售。从业绩指标来看,公司上市当年盈利增速即降至7%,2018年、2019年上半年净利润同比分别下滑5.47%、13.06%。因振静股份上市未满两年,再结合公司目前发展状况,上述重组方案立刻引起监管部门的关注。
   9月24日晚,上交所向公司下发《关于对四川振静股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案信息披露的问询函》,要求公司就交易方案的合规性及标的公司经营情况作出说明。
   问询函中,上交所直接指出,"本次交易预计构成重组上市,交易完成后,上市公司控股股东预计变更为巨星集团、实际控制人预计变更为唐光跃。振静股份于2017年12月上市,截至目前上市未满两年。"因此,要求公司结合控股股东、实际控制人在首次公开发行股票招股说明书中作出的承诺,说明承诺履行情况、本次重组上市是否存在未严格履行承诺等情形。
   在监管和舆论的重压之下,25日晚,振静股份迅速发布拟修订重组方案公告称,由于标的估值变低,新方案将不再构成借壳。根据调整后的重组预案显示,振静股份依然拟发行股份及支付现金收购巨星农牧100%股份,但新方案将不再导致公司实控人发生改变。
   但交易所对振静股份此举及相关回复并不满意,于当晚再次下发监管工作函。在监管工作函中,上交所表示,重大资产重组对上市公司和投资者影响重大,振静股份筹划重组事项应当审慎论证,保证信息披露的真实、准确和完整,并确保重组方案的合规性和可行性。

,【2019-02-14】【出处】上海证券报



并购对象改道IPO 乾照光电(300102)还紧追不舍?
    中意的并购对象已启动IPO辅导,乾照光电却还在说“继续谈”。近日,浙江证监局披露了浙江博蓝特半导体科技股份有限公司(以下简称“浙江博蓝特”)辅导备案公告,显示该公司已与安信证券签订IPO辅导协议。上证报记者注意到,浙江博蓝特是乾照光电筹划收购的资产,此前被临时股东大会否决。
    记者昨日问询本次重组事宜时,乾照光电相关部门回复称,目前仍在继续推进本次交易,若有变动会及时对外公告。
    辅导备案公告文件显示,安信证券已与拟上市公司浙江博蓝特签订IPO辅导协议,成为浙江博蓝特IPO的辅导机构,辅导时间为2019年1月至2019年12月。除安信证券外,参与本次辅导工作的其他中介机构包括上海市锦天城律师事务所及立信会计师事务所(特殊普通合伙)。安信证券向浙江证监局呈交的辅导文件签署日期为今年1月22日。
    对照乾照光电公开披露的信息,浙江博蓝特正是公司拟收购的重组对象。去年11月,乾照光电发布重组预案,拟以发行股份及支付现金的方式,作价6.5亿元收购蓝宝石衬底生产商浙江博蓝特100%股权并配套募集资金。备受关注的是,浙江博蓝特的核心资产系三年多前从东晶电子剥离,彼时亏损超过5000万元,在“拼盘式”整合后业绩高速增长,并引入10多名投资者助阵,估值大涨。乾照光电在本次交易中的角色特殊,其不仅是浙江博蓝特的间接股东,还是后者的第一大客户。
    由于对估值等存在分歧,相关重组议案在临时股东大会上未获放行。今年1月2日,心有不甘的乾照光电公告称,鉴于重组标的资产质量良好,拟继续推进收购浙江博蓝特的交易。
    更值得关注的是,以本次重组分歧为导火索,乾照光电两大阵营的控股权争夺战愈演愈烈。截至今年1月12日,第一大阵营“和君系”持股比例近17%,紧追不舍的南烨实业阵营持股比例约16.4%。之后,“和君系”继续增持,截至1月底持股比例升至18.83%。“从前期的公告看,南烨实业方面并不认同本次重组,在阻击重组议案的同时,想要集中火力夺权。”市场人士分析,乾照光电要想继续推进重组,绕不开南烨实业。
    回到本次重组,资产证券化遇阻的浙江博蓝特或已改变想法,转而接受IPO辅导寻求独立上市。“如果博蓝特明确放弃被收购而改道IPO,乾照光电应当及时披露终止重组的信息。”投行人士表示。
    

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上海证券报,凤形股份(002760)一季度业绩预增10倍以上




   3月28日晚,凤形股份披露2019年第一季度业绩预告,公司预计一季度实现归母净利润1700万元至2100万元,同比增长1051.29%至1322.19%。
   公司表示,业绩增长的主要原因为下游市场需求回暖,销量增加,同时公司根据原材料价格变动及时调整产品销售价格,严格控制生产成本,销售收入较上年同期大幅增加,产品毛利率上升。
   凤形股份是亚洲最大的耐磨钢球、耐磨钢段生产基地,18万吨年生产能力居亚洲之首、世界第二。据凤形股份此前发布的2018年度业绩快报显示,2018年度公司实现营收4.69亿元,同比增长27.52%;实现归母净利润3046.20万元,同比增长135.80%。

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信达证券,农林牧渔行业2018年10月第2期周报:鸡苗价格创新高 景气缺口超预期


    农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数下跌5.01%,同期沪深300指数下跌7.80%,行业跑赢沪深300指数2.79个百分点,在申万28个行业中排名第3位。分子板块看,本期表现较好的板块有畜禽养殖、其他农产品加工、动物保健,较沪深300分别获得7.78%、3.95%、2.72%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是26倍,相对沪深300的估值溢价为136%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的48倍(上期54倍),最低的为饲料板块的17倍(上期为18倍)。本期畜禽养殖板块估值提升最快。
    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为107.50、菜篮子产品批发价格200指数为108.55,环比分别下跌2.40%、2.72%。大宗粮食:本期小麦现货价格2441元/吨,环比持平;玉米现货价格1871元/吨,环比下降0.15%;早籼稻价格2300元/吨,环比持平。
    油脂油料:本期大豆现货均价3545元/吨,环比持平;油菜籽5038元/吨,环比持平;豆油5721元/吨,环比上涨0.56%。经济作物:本期棉花16180元/吨,环比下降0.97%;白糖5280元/吨,环比上涨1.54%。畜禽养殖:本期生猪价格14.00元/公斤,环比下降0.07%。
    水产养殖:本期海参160元/公斤,环比持平。
    行业投资机会:
    (一)行业和个股基本面投资机会:近期市场环境仍然偏弱,我们坚持以往观点,除关注确定性的周期性机会外另外关注中长线优质个股机会。首先,我们坚持推荐禽养殖和海参周期反转带来的板块性机会,需要注意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在系统性风险导致市场估值整体下行的情况下,容易透支掉未来风险释放后的行情涨幅。因此当前时点最佳选择应该是,在坚守禽养殖和海参板块布局的基础上另外关注成长性和确定性较强的中长期低估个股的投资机会,包括市场份额持续扩张成长确定性较强的饲料龙头企业,当前估值大幅回落,安全边际较高,投资价值明确,另一方面需要关注下游养殖疫情风险。
    此外,本周非洲猪瘟疫情继续蔓延,不同于“疫情促进产能出清、猪周期或提前到来”的市场观点,我们认为本次非洲猪瘟疫情在持续蔓延的情况下不确定风险还很大,首先难以确定规模企业是否会受疫情波及,其次我国生猪产业结构不平衡,规模企业产能大多分布在调运受限或未来可能受限的生猪净调出区域,猪价也相应承压,我们建议短期内对生猪养殖板块保持谨慎关注。疫情进展情况来看,8月3日,农业农村部确认辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情并启动Ⅱ级应急响应,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。首次疫情发生至今过去仅一月有余,但已发生十几起疫情,从发生地点来看疫情由东北到中部再到东南,有向全国范围蔓延的趋势。从全球范围看,今年非洲猪瘟在多个国家暴发流行,且有愈演愈烈之势。截至8月28日,除中国外还有11个国家报告发生3235起疫情。加之该病在我周边国家已呈现大规模流行态势,疫情再次从境外传入的风险不可低估,后续疫情形势发展存在许多不确定性。国内疫情发生后国内各媒体包括人民网第一时间报道,普及疫情知识、表明于人无害,因此我们认为本次疫情的发生无论持续期长短与否,对需求端的影响微乎其微,主要是疫情扑杀以及调运受限等方面对供给端的影响。非洲猪瘟传染力强、致死率高,危害巨大,在此可以分两种情况进行讨论。第一种情况,疫情已经得到有效控制,疫情影响可以忽略不计,目前发生疫情的都是小规模养殖户,扑杀数量占比不大;另一种情况,疫情向全国扩散,由于疫情发生前疫病猪源的流通未知以及东北其他地区风险暴露相似,因此其他地区发生非洲猪瘟疫情的可能性不可忽视,如果更多地区或全国范围爆发非洲猪瘟疫情,于企业而言存在两种可能影响,其一,企业自身猪场未能幸免疫情波及,一旦发现病猪或连带划入扑杀区,企业将遭受较大打击;其二,企业自身猪场不受疫情影响,但疫情导致全国范围内生猪存量去化较多,短期来说各地调运难度增加,可能使得猪源和非猪源地区猪价涨跌背离,中长期来说生猪供给收缩供需局面得以进一步改善带动猪价上行,利好免疫企业。以上每种情况均存在发生的可能性,仍需密切关注疫情进展情况,此外,我国首次发生非洲猪瘟疫情也表明我国猪业已经出现新的风险因素,建议投资者加以重视。
    另外,辽宁海参养殖业遭受连续高温天气影响大幅减产,行业供需面进一步偏紧,参价景气反转再获确立,在海参养殖业产能去化明显以及辽参大幅减产的背景下,参价增速和增幅有望进一步提升,近期来看参价上涨速度已经超出我们的预期,年内参价高点预期向上修正至180-200元/公斤。从景气持续性来说,本次辽宁损失海参为生长期全阶段的海参,按照损失海参两年生长周期(偏保守)、一岁生长期和两岁长成期体重比4:6进行粗略估算,本次辽宁减产对本年海参产量影响占比为19.8%(33%*60%),考虑到全国海参产量增速下滑,假设全国海参产量不变的情况下,本次减产对明年海参产量的影响占比同样为19.8%左右,总体来说本次辽宁海参减产对今明两年均造成约19.8%的缺口,我们判断本轮景气有望持续至19年。具体来看,行业性机会来说,寻找市场预期差带来的整体性配置机会,如禽养殖行业和海产品行业。需要指出的是,无论是行业周期反转还是阶段性反弹,都存在市场预期修复带来的配置机会,但预期修复的时点和持续期决定行情的受益程度。目前来看,周期反转的行业有两个,禽养殖和海产品行业。预期修复方面,禽养殖行业已经进入预期修复期,且历史表明,市场指数与禽价拟合度较高,说明市场对禽养殖行业预期相对欠缺,市场波动与行业波动较为一致。我们认为白羽鸡景气期有望维持1-2年的时间,因此市场预期修复跨度较大,无论是确定性和持续性都当选禽养殖板块;海产品养殖行业进入景气向上期,但市场对产品价格敏感度不高,预期修复尚未开启,短期来看确定性相对不高,但空间较大。我们根据确定性和持续性分别对当前建议配置的行业性机会进行排序,确定性由高到低为禽养殖>海产品,持续性由高到低为禽养殖>海产品。分个股机会来说,包括受政策利好和事件驱动影响存在价值重估的个股,如北大荒;也包括业绩增长稳健、确定性较高的龙头个股,如海大集团。具体分板块来看,禽养殖板块:根据历史经验来看,每年一、三季度是年内鸡肉消费旺季,一季度受春节消费提振的影响,三季度受中秋国庆节日以及天气转冷需求阶段性提升的影响,因此禽价高点一般出现在每年的2月份和9月份。目前来看,由于过了三季度的传统鸡肉消费旺季,需求进入阶段性下行通道,本期鸡苗价格创年内新高,表现出淡季不淡的行情,充分说明供需缺口仍未填满,我们认为本轮由低引种和低换羽引起的供给缺口已经超出了市场预期,随着禽链价格保持景气,短期内板块估值有望向上修复。中长期来看,低引种、低换羽叠加生猪养殖业疫情出清带来的替代效应,禽链景气反转的逻辑没有发生变化,我们预计本轮景气周期有望持续至2019年。复盘禽价走势,2016年前三季度禽价高景气,受景气延续预期影响行业大规模强制换羽影响产能扩张加快,叠加2017年一季度爆发“H7N9”禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。海产品行业:从年初开始海参价格进入阶段性下行通道,近期在进入春参捕捞旺季的情况下价格出现连续反弹,验证了海参和其他海产品行业大周期向上的逻辑判断,短期来看参价有望开启新一轮上涨,本轮上涨高点看至180-200元/公斤,市场对行业预期将迎来修复期,我们不改海产品行业整体处于景气向上期的判断,当前配置时机较好,重点推荐好当家、东方海洋。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,四季度进入农业政策频发期,有望催化板块行情。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐海大集团。
    (二)事件驱动的主题性投资机会:近期中美贸易战再度升级。时间线:2018年6月15日,美国政府依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中对约340亿美元中国输美商品的加征关税措施将于7月6日实施,对其余约160亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。2018年6月15日当天,商务部决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元,最终措施及生效时间将另行公告。2018年6月19日,特朗普指示美国贸易代表制定清单,对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。在完成法律程序后,若中国拒绝改变其行为,并坚持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。如果中国再次采取反击措施,美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部公开表示,如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。2018年7月6日,中美双方关税互征如约实施。2018年8月2日,美国贸易代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%提高至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税一事采取同等力度的反击措施,决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,与美方同步实施。2018年8月10日,商务部公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶反倾销调查的最终裁定,裁定存在倾销,决定自2018年8月20日起,对上述产品征收反倾销税,税率为23.1%-75.5%,征收期限为5年。2018年8月23日,中美如约对160亿美元商品互征关税,同时,中国在世贸组织起诉美国301调查项下对华160亿美元输美产品实施的征税措施。2018年9月17日,美国政府宣布将于9月24日起,对原产于中国的2000亿美元商品加征10%的进口关税,并将于2019年1月1日将加征关税税率上调至25%。2018年9月18日,中国决定自2018年9月24日12时01分起对部分原产于美国的商品分别加征10%和5%的关税。2018年9月30日,美国、加拿大和墨西哥达成新北美自贸协议,新版协议命名为“美墨加三国协议”(USMCA),协议规定,成员国如果与“非市场化经济体”(包含中国)签署自贸协定,不仅要提前三个月通知其他成员国,还要将缔约目标告知其他成员国,并提前至少30天将协议文本提交其他成员国审查,以确定是否会对USMCA产生影响。其他成员国如果认为协议涉及“非市场化经济体”,可以在六个月后退出USMCA。路透社报道认为,该条款符合美国总统特朗普的意愿,他希望在经济上孤立中国,防止中国商品借道加拿大、墨西哥流向美国,以享受北美自贸协定的免税优惠。短期来看,中美贸易争端除推升国内相关农产品价格外,也能使国内农业的战略地位和战略价值得以彰显,对上游板块产生明显利好。长期来看,贸易争端将倒逼我国农业供给侧结构性改革,提升我国农业竞争力,保证粮食安全从而保证国家安全,如此看来,塞翁失马,焉知非福。建议关注中美贸易战带来的主题性投资机会,重点关注种植业板块。
    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。

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证券时报网,甘咨询(000779):参股公司熔喷无纺布生产线建成投产




    证券时报e公司讯,甘咨询(000779)4月16日晚公告,公司此前公告参股的宝石花公司投资建设医用口罩及熔喷无纺布生产项目。近日,宝石花公司投资的年产500吨/年的一条熔喷布生产线已建成并正式投产,另一条生产线正在加快推进。宝石花公司熔喷无纺布生产线的建成投产标志着宝石花公司依托中国石油兰州石化公司及下属子公司形成了从熔喷无纺布生产到口罩生产线的"一条龙"产业链条。

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中国证券网,中国平安(601318)完成第八波A股回购 耗资5.5亿元回购612.3万股




    上证报中国证券网讯(记者黄蕾)中国平安7月4日晚间公告称,公司今日回购A股股份612.3万股,最低成交价格89.36元/股,最高成交价格90.35元/股,交易金额约5.5亿元。
    这是中国平安宣告回购计划以来的第八次回购。八次回购下来,中国平安合计动用约44.9亿元资金,回购A股股份数约5185.3万股。
    根据中国平安此前规划,这一轮跨度长达一年的回购计划,拟回购约50亿元至100亿元。也就是说,仅仅八个交易日,中国平安的回购额就已经用掉了上限的45%。
    再来回顾一下中国平安6月以来的八次回购:
    6月18日,中国平安首次回购共购得约350万股公司A股股份,支付资金总额约2.8亿元(不含交易费用),最低成交价格为79.85元/股,最高成交价格为80.93元/股。
    6月19日,中国平安出资约10.91亿元,回购约1300万股公司A股股份,最低成交价格为83.5元/股,最高成交价格为84.4元/股。
    6月20日,中国平安出资25188元,回购300股公司A股股份,成交价格为83.96元/股。
    6月25日,中国平安出资约17.21亿元,回购约1978万股公司A股股份,最低成交价格为85.38元/股,最高成交价格为88.09元/股。
    6月26日,中国平安出资约1.71亿元,回购约197.7万股公司A股股份,最低成交价格为86.40元/股,最高成交价格为86.62元/股。
    6月28日,中国平安出资约1.549亿元,回购约176.2183万股A股股份,最低成交价格为87.63元/股,最高成交价格为88.04元/股。
    7月2日,中国平安出资约5.2亿元,回购约571.01万股A股股份,最低成交价格90.89元/股,最高成交价格91.43元/股。
    7月4日,中国平安出资约5.5亿元,回购约612.3万股A股股份,最低成交价格89.36元/股,最高成交价格90.35元/股。
    中国平安此番回购股份将全部用于公司员工持股计划,包括但不限于公司股东大会已审议通过的未来年度长期服务计划。
    中国平安同时表示,回购与长期服务计划是两个独立的安排,公司2019年度长期服务计划已于今年5月通过二级市场完成购股。
    值得一提的是,近期中国平安A股股价屡创新高。7月1日,中国平安A股股价盘中摸高至每股92.47元,刷新上市以来股价新高。

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中泰证券,中船科技(600072)有里有面有平台 除去旧装换新颜


    并购与剥离并举,完成转型南船高科技业务上市平台的第一步,整体业绩有望迎来反转:公司陆续剥离旗下芮江实业、中船鼎盛、中船绿洲等资产,同时完成对中船九院的并购以及子公司的调整,完成转型南船高科技业务上市平台的第一步。公司积极向控股型公司进行转变,侧重于资产经营与投资管理。中船九院注入上市公司后,公司主营业务将从制造环节向高附加值的设计、勘察、工程总承包等环节延伸,有助于上市公司产业链的完善,增强公司的核心竞争力,促进公司转型升级,进而提升盈利能力和发展空间。中船九院2016年实现营收45.66亿,净利润1.24亿。我们预计公司整体17年业绩有望大幅提升,迎来反转,完成有里有面有平台的转身。
    产业布局不断优化,军工和新兴业务值得期待:公司以设计咨询、工程总承包及城镇化建设三大业务为依托,布局豪华邮轮,舰船内装业务,进军信息化与工业化融合智能制造,拓展海绵城市和地下综合管廊设计、非标设备环保领域,借助产研结合,设计咨询规划带动工程总承包,形成专业总承包+军工业务+新兴热门产业的优秀格局。公司2016年签订军工项目近5000万监理合同,为后续发展军工业务奠定了良好的基础。我们认为,随着近海防御与远海护卫以及海洋强国战略的实施,公司作为船舶修造基地的领导者,提前布局舰船内装,借助自身强大的设计咨询总承包能力,将充分受益海军建设带来的红利,提前布局智能制造与智慧城市有望为公司发展注入新动能。
    顺应PPP浪潮,新型城镇化建设业务爆发,借势一带一路战略,海外业务多点开花:公司以国家城镇化战略为契机,初步建立了城镇化建设合作模式,参与?千企千镇工程?梅李镇新型城镇化建设。目前有多个项目如徐州棚户区改造、西昌棚户区改造、宜昌综合PPP项目、台州市政设施PPP项目等正在洽谈和实施。公司成立PPP项目承接的专业团队,将进一步提升市场开拓能力,随着PPP项目的加速落地和城镇化建设的持续推进,公司PPP和城镇化业务前景可期。公司借力一带一路战略实施带来的机遇,发挥自身在设计资源和工程总承包上的专业优势,以及船舶工业规划设计领导者的品牌,先后完成埃及军工船厂、澳大利亚温德姆港码头等项目,并向非船业务如酒店、城镇建设、核电建设拓展,目前已中标美国浮船坞吊车和巴基斯坦卡拉奇核电海工项目,尚有厄瓜多尔基尔船厂设计、阿尔及利亚奥兰船厂联合厂房总承包等多个海外项目正在洽谈。我们分析随着一带一路的加速推进,公司海外业务将稳步增长,成长潜力巨大。
    南船高科技业务上市平台,国企改革、资产证券化以及军工科研院所改制全方位立体受益,存在一定的资产预期:公司已更名为中船科技,将逐步成为中船工业集团高科技业务上市平台。公司和中船九院分别作为集团资产证券化和科研院所改制的试点首家单位,为集团资本运作树立了典范。我们认为公司将充分受益国企改革、军工集团资产证券化以及军工科研院所改制的多重红利,树立深改革+真成长的典型公司。
    盈利预测及投资建议:我们预测公司2017-2019 年实现收入分别为65/77/86亿元,同比增长23%/18%/11%;实现归母净利润2.75/3.50/4.24亿元,同比增长741%/27%/21%;对应17-19 年EPS 分别为0.37/0.48/0.58元。我们估算公司17 年市值为148亿元,当前股本7.36亿股,对应股价为20元,相当于54倍估值,首次覆盖,给予?买入?评级。
    风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;公司军工业务发展不及预期;

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